08年第11周豆粕：短期豆粕坚挺长期仍有压力

.0">（2008年3月9日-2008年3月15日）本周，国内豆粕现货价格在震荡回落后，价格趋于坚挺，而且年后饲料企业出现备货，下半周华东部分地区有一定数量的成交。

主要地区豆粕报价变化如下表所示（单位:元/吨）

地区	哈尔滨	北京	烟台	大连	日照	张家港	防城港	黄埔
本周价格	4000	3950	3850	4280	3850	3950	3900	3850
上周价格	4280	4100	4030	4280	4000	3950	4050	3960
涨跌幅度	-280	-150	-180	0	-150	0	-150	-110

从上表中，我们可以看到，与上周相比，本周豆粕价格仍有一定幅度的回落，幅度在110-280元/吨。不过，本周的下半周开始，国内豆粕开始趋于高企稳定。在目前国内大豆成本高企，而且豆油市场在宏观政策影响下进入高位震荡期之时，短期国内豆粕市场将比较坚挺。目前东方农商快讯网站分析如下：

＊压榨企业利润出现亏损，且豆粕库存压力不大，将力挺粕价

本周，国内大豆市场虽然也有100-200元/吨的回落幅度，但整体上价格仍处于一定的高位。目前进口大豆分销价在5600元/吨，而国产价格价格在4900-5000元/吨。按照目前华东地区大豆5600元/吨，豆粕3850元/吨，豆油 13700-13800元/吨来计算的话，华东地区的进口大豆压榨利润在-120~-140元/吨，压榨利润处于亏损的状态。此外，部分地区尤其是华南地区，由于开工不足的原因，豆粕的库存不大。而南方地区目前的水产养殖即将复苏，据悉，部分地区的春鱼苗已经投放，那么4月份的水产养殖料预计比较好。在目前部分厂家压榨利润亏损，而库存压力不大，且需求可能提高的情况下，短期豆粕市场仍受到支撑。

＊国家加大宏观调控力度可能使得豆油市场进入震荡期，将支撑豆粕价格

本周，国内豆油价格较上周相比，仍呈现较大的跌幅，回落幅度在350-2000元/吨，一级集中在14000-16000元/吨，四级集中在13200-16000元/吨。而且市场传言称，国家将采取降低进口关税及抛售国储植物油等方式来调控市场价格，该消息对持续上升的国内植物油市场构成沉重打击。受利空市场传言打压，国内植物油价格在连续涨停之后剧烈振荡。另外有消息称，本周中国买家采购了6-8万吨南美豆油。预计短期豆油市场仍将受政策利空的左右，可能呈现震荡。

＊ 外盘在南美大豆上市之际将可能高位震荡

本周外盘市场在周二公布的月度报利好提震下，阿根廷下调出口关税，以及本周国际原油期货市场的持续创新高的刺激下，二度震荡反弹上涨。据悉，纽约商品交易所原油期货0804合约在3月13日隔夜市场站上110美元大关，收于109.92美元/桶，最高价达到110.20美元/桶，创下纪录新高。目前外围市场尤其是原油期货市场短期内高位运行将对外盘大豆市场利好，但是基本面上尤其是南美大豆正在上市，季节的供应压力有所体现。短期内外盘市场预计高位震荡的可能性比较大。

综上所述，鉴于目前部分大豆压榨企业由于大豆成本的高企导致压榨利润出现亏损，而豆粕库存压力不大；加上豆油市场由于国家防止通货膨胀可能出台的系列政策的打压，短期内豆油市场震荡加剧，那么油厂将力挺豆粕价格。短期预计豆粕市场仍将以坚挺态势为主。不过，目前，南美大豆开始陆续上市，对远期的大豆市场造成不小的压力。据悉，2008年南美大豆产量预测进一步上调。据行业期刊《油世界》称，2008年南美大豆产量预计达到1.182亿吨，这要高于2月份预测的1.172亿吨。去年南美大豆产量为1.158亿吨。而且以目前的港口基差和CBOT大豆期价计算，4、5月份的南美大豆到港完税理论成本约在4900-4950元/吨附近，若是按照4、5月份12800元/吨的毛豆油估算成本来推算，豆粕远期成本仅为3380-3450元/吨，由此可见，国内豆粕价格远期仍将受到来自成本的压力。后期，南美大豆上市情况，以及外盘走势，还有国内豆油走势值得关注。