35周豆油周评：高库存打压市场

一、现货价格情况

（2008年8月22日-2008年8月29日）本周，国内豆油现货市场报价小幅下跌，市场成交缓慢，贸易商入市采购较为谨慎。与上周末相比较，东北地区豆油报价偏稳，一级、四级豆油价格较上周价格变化不大；华北地区价格下跌，四级豆油下跌200-300元/吨，一级豆油部分地区价格下跌300元/吨左右；华东地区四级豆油报价跌200元/吨，一级豆油跌200元/吨；华南地区四级豆油报价跌300元/吨、一级豆油跌500元/吨。

具体各港口地区的豆油价格变化如下图所示（单位：元/吨）：

地区	一级			四级
地区	上周	本周	涨跌	上周	本周	涨跌
大连	9,700	9,700	0	9,500	9,500	0
天津	9,700	9,400	-300	9,300	9,100	-200
日照	9,600	9,300	-300	9,300	9,000	-300
张家港	9,600	9,400	-200	9,300	9,000	-300
宁波	9,500	9,300	-200	9,200	9,000	-200
广州	9,600	9,100	-500	8,900	8,600	-300

二、期市情况

美国CBOT豆油期货连续下跌，重心一路下移，连盘豆油期货基本追随CBOT豆油期货走势。美国CBOT豆油期货12月合约从上周五的开盘价即近期最高价56.70美分/磅跌到本周四的收盘价54.64美分/磅。国内连盘豆油主力合约901本周连续也是连续下跌，价格重新跌到9000元/吨的位置，目前市场仍然围绕9000元/吨的主力位震荡。

三、本周消息

一、美农业部报告公布数据显示美大豆长势良好，虽然结荚率略低，但比前期情况要好。美国农业部每周作物生长报告公布，截至8月24日当周，美国大豆生长优良率为61%，前一周为62%，2007年同期为55%。当周美国大豆开花率为97%，前一周为94%，2007年同期为99%，五年均值为99%。当周美国大豆结荚率为88%，前一周为75%，2007年同期为95%，五年均值为94%。

二、马来西亚棕榈油出口低于预期，引发亚洲植物油市场震荡，国际豆油也受其影响，价格被拉低。国内棕榈油库存偏高，在50万吨左右，高库存打压油脂市场，豆油价格也被拖累。马来西亚船运调查机构SGS周一（8月25日）公布的预估数据显示，马来西亚在8月1日至25日期间棕榈油出口为1,136,862吨，较7月同期出口的1,115,660吨增长1.9%，此前市场预测出口数量为115-200万吨，实际数据低于预测值。

三、国家调查库容，为后期调控准备。每年12月底前国家粮食局会组织一次粮油储存设施情况的统计调查工作，但是今年专门在例行工作开展之前，进行一次油脂库存设施情况统计，其调查的主要内容就是统计全国油脂储存设施的库容情况，要求各省对从事油脂库容工作且单罐罐容在1吨及以上的油罐数量和总罐容进行统计。国家粮食局借此次机会希望摸清全国油脂储存设施真实情况，以便为制定合理的国家储备量做基础，并依据各地油脂库存设施的状况，在全国进行油脂库存调配。后期国家调控方式会更加多样化，在目前国内油脂大部分为外资控制的情况下，可能会加大调控的力度。

四、市场分析

今年上半年国内油脂油料进口高于去年，油脂生产也大幅增加，目前国内油脂库存充足，积压下来的大量库存打压现货市场，使得国内油脂市场一直表现疲软。今年上半年共进口植物油408万吨，较去年同期的370万吨增加10.4%，而据国家统计局数据，我国上半年生产精炼食用油数量1150万吨，同比增长14.4%，上半年供给量大概已经占到年度需求量的65%左右。

中国国内豆油库存充足，进口豆油以及大豆都较去年有显著的增加。中国1-7月进口147万吨豆油，同比增加10%；累计进口大豆2073万吨，比去年同期增加22.8%，其中6月进口358万吨，7月进口350万吨。同时，中国上半年累计进口油菜籽增加了44.7%。商务部在公布的一份报告中宣布进口量预测８月份将有３３７万吨进口大豆、１７万吨豆油、３２万吨棕榈油抵达中国；9月份将有248万吨进口大豆、21.40万吨豆油、5.60万吨棕榈油抵达中国；10月份将有78.56万吨进口大豆、1.75万吨豆油、3.15万吨棕榈油抵达中国。8月份国内进口油脂油料预计仍然偏多，加上后期新豆就要上市，豆油价格预计会遭受打压。

国产大豆在去年高价的大豆刺激下产量有了显著提高。据有关机构预测2008/09市场年度里，中国大豆总产量将达到1480.0万吨，较上一年度的1248.0万吨提高18%以上；同年度中国花生总产量将达到1378.5万吨，高于上年1301.6万吨的产量水平，同比增产5.9%；另外，2008/09市场年度，中国油菜籽总产量预计前期预测增产在10%左右。

从上面的数据可以看出，目前国内豆油的基本面仍然偏空，国内供应出现短暂的过剩，后期油脂消费将逐渐走向旺季，市场也会逐步消化目前过高的库存，但是由于新豆上市，豆油市场仍然要面临着下行的危险，因此谨慎看空下半年豆油市场。