36周豆油周评：大豆即将丰收后市仍然偏空

一、现货价格情况

（2008年8月30日-2008年9月5日）本周，国内豆油现货市场价格经历了先上涨后下跌的过程，市场成交缓慢，贸易商入市采购较为谨慎。与上周末相比较，东北地区豆油报价下跌，一级豆油价格较上周下跌300元/吨，四级豆油价格跌400元/吨；华北地区价格下跌，四级豆油下跌50-100元/吨，一级豆油部分地区价格下跌50-100元/吨左右；华东地区四级豆油报价与上周持平，一级豆油跌100元/吨；华南地区四级豆油、一级豆油价格与上周持平。

具体各港口地区的豆油价格变化如下图所示（单位：元/吨）：

地区	一级			四级
地区	上周	本周	涨跌	上周	本周	涨跌
大连	9,700	9,400	-300	9,500	9,100	-400
天津	9,400	9,300	-100	9,100	9,000	-100
日照	9,300	9,250	-50	9,000	8,950	-50
张家港	9,400	9,300	-100	9,000	9,000	0
宁波	9,300	9,300	0	9,000	9,000	0
广州	9,100	9,100	0	8,600	8,600	0

二、期市情况

美国CBOT豆油期货连续下跌，重心一路下移，连盘豆油期货基本追随CBOT豆油期货走势。美国CBOT豆油期货12月合约连续下跌，目前已经接近50美分/磅的关键价位。国内连盘豆油主力合约901本周连续也是连续下跌，价格重新跌到8700元/吨的位置。

三、本周消息

一、美农业部报告公布数据显示美大豆长势良好，近期又风调雨顺，丰收在望。据美国农业部9月2日消息，美国农业部在每周作物生长报告中公布，截至8月31日当周，美国大豆生长优良率为57%，前一周为61%，2007年同期为56%。当周美国大豆结荚率为94%，前一周为88%，2007年同期为98%，五年均值为97%。

二、本周美元大幅升值，原油价格大跌破110美元/桶的心理价位。由于欧元区经济表现较差，欧盟统计局8月中旬的初步统计已经显示欧元区第二季度经济出现负增长，欧元兑美元大幅下跌，本周最低跌到1.4216，跌幅巨大。随着美元升值的过程，原油价格也一路下滑，再加上近期古斯塔夫飓风威力大幅缩小，导致前期爆炒落空，使得原油价格一路跌破110美元/桶。美元和原油双重压力压向商品市场，导致商品市场再次下跌，目前美国CBOT豆油期货12月合约已经接近了50美分/磅的关键价位，后期市场走势不容乐观。

三、9月4日发改委发布关于《促进大豆加工业健康发展的指导意见》，给今后的大豆加工行业特别是其中的油脂压榨行业一个指导方针。其中重要的内容有严格控制油脂行业的扩张，压缩产能，到2010年，大豆油脂加工能力控制在7,500万吨/年；到2012年，大豆油脂加工能力控制在6,500万吨/年；控制外资的发展，鼓励国内企业做大作强，以后新的油脂压榨厂需国家审批，国家将加强对油脂压榨行业的控制；鼓励国产大豆种植，鼓励其他油料作物的发展，减少对国外的依赖。

四、市场分析

国内油脂供应充足，库存仍然偏大。根据8月11日中国海关公布的数据显示，我国7月份进口大豆350万吨，1～7月累计进口大豆2073万吨，比去年同期增长22.8%，植物油7月进口73万吨，1～7月进口481万吨，比去年同期增长12.7%，是历史上大豆和植物油进口最多的年份。而根据商务部的进口预告，8月份大豆进口到港数量将达到337万吨，豆油8月份进口到港数量将达到17万吨，棕榈油8月份到港数量将达到32万吨，进口的势头仍然未减。

美大豆即将丰产。根据目前的形势来看，美国大豆即将丰产，目前大豆的生长的优良率以及大豆的结荚率均处于正常的水平，且良好多天气有利于大豆灌浆，因此从各方面来看，大豆的丰收是可以预期的。9月2日，一商品经纪公司发布预估数据也支持了美大豆将丰收的论点。商品经纪公司福四通（FC Stone）预估美国2008年大豆产量为30.03亿蒲式耳，平均单产预估为每英亩41蒲式耳。福四通8月时预估美国2008年大豆产量为29.93亿蒲式耳。美国农业部目前预估美国2008年大豆产量为29.73亿蒲式耳，平均单产预估为每英亩40.5蒲式耳。

需求增长减速。《油世界》总编Thomas Mielke在第五界东南亚-美国农业合作会议上称，2008/09年度中国大豆进口量可能稳定在3,500--3,600万吨。这一数量较上年度增长100-200万吨，增幅有限。主要因为国内大豆和其他油籽产量增加，对国内油脂稍显利空。

因此后期市场仍然谨慎看空，不论是国际形势还是豆油本身的基本面，豆油市场都是偏空的格局。国内方面库存充足，且面临着国家的随时调控，以及今年国内大豆以及其他油料作物的丰收，豆油很难再现3月份的疯狂走势，秋冬季是油脂的旺季，市场需求会有所好转，但豆油的走势还是要看大局，世界的经济情况，美元原油的情况，整个世界的豆油以及其他油脂的供需情况。目前世界经济面临危机，通胀过后很可能是紧缩，美元升值原油下跌都会打压豆油市场，因此对豆油市场谨慎看空，但也存在很大的不确定性。