摘要
美元坚挺上扬引发美豆油下挫，后市震荡偏空思路
国家加强物价调控、棕榈油基本面疲软将制约棕榈油的反弹空间
预计短线有望反弹，中期偏空振荡思路
一、 行情回顾
8月，在美元指数强劲反弹和美国农业部最新月度报告数据意外利多等多空消息相互交织中，美豆油深幅下探，临近本年度最低点小幅反弹，12月合约以59.21美分/磅开盘，最高59.46美分/磅，最低50.41美分/磅，以53.96美分/磅收盘，较上个月跌幅9.01%.
棕榈油跟随美盘豆油走势，再加上自身基本面疲软和国家加强油脂物价调控的利空氛围下，跌破自棕榈油上市以来历史性低点后巨幅下挫，后维持低位振荡，月末再创新低7038元/吨。主力合约0901以8688元/吨开盘，最高8688元/吨，最低7038元/吨，以7446元/吨收盘，较上个月跌幅15.65%。
二、市场成因分析
(一)国际市场
1.美元强劲反弹，是商品市场期价大幅下挫的关键因素之一
8月美元指数强劲反弹，创本年度最高水平77.61，月涨幅5.59%，为近年来最大月涨幅，给商品市场期价带来沉重压力。美元的这次坚挺上扬，主要是由于全球第二季度经济增长放缓及美国7月份消费物价指数高于预期。 8月中下旬，美国信贷危机再现，花旗下调高盛、美林、摩根等投行的第三季盈利预测，而欧洲央行官员表示欧洲经济不可能陷入全面衰退，美元略有回调整理，收缩前期迅猛涨幅，减缓了商品期价压力。美元后市走势值得关注，将影响原油、CBOT大豆、豆油的走势的关键因素之一。从技术上看，MACD指标形成高位金叉，RSI形成顶背离，9月美元指数很会有回调整理，再进行方向性走势选择，后市美元指数回调整理后再继续上行的可能性比较大。
2.美元强势反弹引发美豆油深幅下挫
美元指数强劲反弹，再加上美国大豆产区天气对大豆生长有利，市场削减天气升水，打压美豆油期价深幅下探。美国农业部公布的最新一期作物生长报告显示，美豆当前的优良率达到了61%，高于去年同期的55%，大豆生长良好，给市场带来较大利空。后由于美元回调整理和美国农业部公布的最新月度报告意外利多以及临近本年度最低点引发投机性买盘，期价反弹。下周影响大豆市场的关键因素仍是中西部大豆主产区天气、美元走势、原油价格走势以及南美局势，总体仍是趋弱震荡思路。
3.美盘原油走势不稳，影响油脂类期价
新的美国石油库存数据显示美国需求持续下滑，以及美元指数的坚挺上扬，导致美盘原油持续下跌，近期OPEC在研究原油减产的可行性问题，而且墨西哥湾地区面临飓风季节威胁，原油具有更多不确定性，短线内有望小幅反弹后再继续下探，原油的走势也将影响到作为生物燃料概念的油脂类的价格。
4.马盘棕榈油暂时止跌企稳，但基本面依旧偏空
尽管7月出口大幅提高，但是7月增产导致马来西亚棕榈油库存仍维持在200万吨以上，高位库存对马盘棕榈油价格形成压制，导致8月棕榈油巨幅下挫。
在吉隆坡举行的棕榈油会议专家观点利空，也给棕榈油价格增添压力。短线来看，马盘棕榈油在2400令吉处有止跌的迹象，上月末引发一些多头入市，预计9月初会有小幅反弹，目标位暂定为2750令吉，而且9月斋月的来临，市场可能会炒作中东及印度的采购需求扩大，这将对反弹构成支撑。但是九月份印尼毛棕榈油的出口关税将从15%下调至10%，将给马来西亚棕榈油出口带来一定的冲击，期价反弹过后仍有回落的风险。
(二)国内市场
1.今年棕榈油进口量大增、需求低迷，导致了棕榈油疲软态势。
据印尼与马来西亚棕榈油出口数据统计显示，预计9月份中国的棕榈油进口量会保持在50万吨左右。海关公布的7月份进口量为49万吨，1-7月的进口量则为316万吨，较去年同期增长17.11%。
2.国家加大物价宏观调控，油脂类压力重重
周一公布7月全国居民消费价格同比上涨6.3%，其中油脂价格上涨30.8%，涨幅居首。在8月中旬，我国政府部门多次召开会议，探讨国内油脂油料发展问题。由于国内CPI值依旧高位，在政府下发清查国储植物油存货通知的压力下，贸易商恐慌增强，担心政府对油脂类进行调控，出货明显增多，导致现货价格走低。商务部称，8月份将有337万吨进口大豆17万吨豆油、32万吨棕榈油抵达中国，这也在一定程度将限制油脂类价格反弹高度。
3.双节需求有望提振油脂价格，但未来气温下降棕榈油需求将减缓
技术上看，8月份棕榈油主力合约0901虽下探到历史性低点7038元/吨，但月末期价回升以7446元/吨收盘，整个8月来看7400元/吨的支撑力度较强。但是上方缺口8170元/吨压力较大，三次尝试均未回补上，且上方有两处缺口需要回补，压力重重。在国家加强油脂物价调控和棕榈油基本面依旧偏软的态势下，预计9月初短线内棕榈油有超跌反弹的需求，但反弹空间不会太大，9月整体仍将保持弱势运行，若美元继续强势上扬，美豆油下挫，很可能会引发棕榈油进一步下挫。建议投资者低位空单暂且离场观望，关注5日与10日均线的突破力度;中期关注美元、美豆油走势和大连棕榈油支撑位与压力位的突破情况，偏空震荡思路。
